中信证券：PCIe 协议将成为 AI 时代的慢通胀环节
中信证券研报称，PCIe 是 CPU 与外设互联的核心协议，其需求通胀被市场相对忽视；AI 时代，由于 CPU 原生 PCIe 通道不足且 GPU 通道需求高，需要 PCIe Switch 实现通道拓展等需求。研报测算，PCIe Switch 2028 年全球市场或达 300 亿元，其中国产算力芯片配套空间约 70 亿元，为 2026 年 2 倍以上。用量上，服务器中 XPU:PCIe Switch 一般在 4:1 到 2:1，PCIe Switch 用量随算力芯片不断增长；其中，八卡 AI 服务器为基本盘，方案相对确定；超节点服务器有私有生态瓜分市场风险，海外趋势较为明显；整体用量呈现慢通胀特点，为空间主要驱动因素。价格上，主流 104 通道产品在 3000—5000 元。国产替代尚在早期，建议关注相对领先的公司，以及有望切入 PCIe Switch 市场的标的。
中信证券研报称，PCIe 是 CPU 与外设互联的核心协议，其需求通胀被市场相对忽视；AI 时代，由于 CPU 原生 PCIe 通道不足且 GPU 通道需求高，需要 PCIe Switch 实现通道拓展等需求。研报测算，PCIe Switch 2028 年全球市场或达 300 亿元，其中国产算力芯片配套空间约 70 亿元，为 2026 年 2 倍以上。用量上，服务器中 XPU:PCIe Switch 一般在 4:1 到 2:1，PCIe Switch 用量随算力芯片不断增长；其中，八卡 AI 服务器为基本盘，方案相对确定；超节点服务器有私有生态瓜分市场风险，海外趋势较为明显；整体用量呈现慢通胀特点，为空间主要驱动因素。价格上，主流 104 通道产品在 3000—5000 元。国产替代尚在早期，建议关注相对领先的公司，以及有望切入 PCIe Switch 市场的标的。
