MLF 加量续作、隔夜逆回购即将落地，央行双工具稳控跨季流动性
季末跨季窗口资金扰动升温。6 月 25 日，央行落地两大关键操作：一是开展 5000 亿元 1 年期 MLF，持续加码中长期流动性投放；二是官宣于 6 月 29 日、30 日新增隔夜逆回购操作，兑现陆家嘴论坛提出的利率调控优化举措。一长一短两项工具同步发力，释放稳流动性的明确信号。东方金诚宏观首席分析师王青分析原因称，6 月初市场流动性延续偏松状态，央行通过包括 7 天期质押式逆回购、3 个月期买断式逆回购等在内的各项短、中期公开市场工具，持续净回笼，引导市场利率向政策利率附近回升。MLF 加量续作的一个重要背景是前期市场流动性偏松局面已明显扭转。6 月中旬开始，DR001 升至政策利率上方，6 月 15 日，6 个月期买断式逆回购不再缩量，7 天期质押式逆回购转为净投放；近期 DR001、DR007 都已稳定处于政策利率上方，1 年期商业银行（AAA 级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。此外，MLF 加码投放还兼顾财政与宏观稳增长双重诉求。王青认为，一方面受新增地方政府专项债发行提速带动，6 月最后一周政府债券融资规模大幅上升；另一方面二季度以来宏观数据出现一定波动，接下来银行有可能加快对基建投资和制造业投资的信贷投放节奏，推动投资止跌回稳。（第一财经）
季末跨季窗口资金扰动升温。6 月 25 日，央行落地两大关键操作：一是开展 5000 亿元 1 年期 MLF，持续加码中长期流动性投放；二是官宣于 6 月 29 日、30 日新增隔夜逆回购操作，兑现陆家嘴论坛提出的利率调控优化举措。一长一短两项工具同步发力，释放稳流动性的明确信号。东方金诚宏观首席分析师王青分析原因称，6 月初市场流动性延续偏松状态，央行通过包括 7 天期质押式逆回购、3 个月期买断式逆回购等在内的各项短、中期公开市场工具，持续净回笼，引导市场利率向政策利率附近回升。MLF 加量续作的一个重要背景是前期市场流动性偏松局面已明显扭转。6 月中旬开始，DR001 升至政策利率上方，6 月 15 日，6 个月期买断式逆回购不再缩量，7 天期质押式逆回购转为净投放；近期 DR001、DR007 都已稳定处于政策利率上方，1 年期商业银行（AAA 级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。此外，MLF 加码投放还兼顾财政与宏观稳增长双重诉求。王青认为，一方面受新增地方政府专项债发行提速带动，6 月最后一周政府债券融资规模大幅上升；另一方面二季度以来宏观数据出现一定波动，接下来银行有可能加快对基建投资和制造业投资的信贷投放节奏，推动投资止跌回稳。（第一财经）
