中信证券：A 股走势更具韧性
中信证券研报表示，5 月初美元走强、加息预期升温，恰好对应的就是全球市场 K 型分化加速的节点，核心是紧缩预期对非 AI 领域需求的损伤。行情走到当下，K 型分化走到阶段性极致，甚至海外科技板块内部也在缩圈，而股、债、商、汇的定价也已经体现出衰退交易早期的迹象；如果后续紧缩真实发生，或进一步损伤碳基世界需求；反之，K 型分化则有望阶段性收敛。相对剧烈波动的外盘，A 股走势更具韧性，部分非 AI 板块已有左侧资金涉足的迹象，其中少数低估值板块已有修复的基础，只需等待契机。