中泰证券：AI 需求引领磷化铟、铟金属供需趋紧
中泰证券研报指出，AI 资本开支增加，光通信需求增长，带来磷化铟衬底需求的高增长。磷化铟（InP）是一种化合物半导体材料，在光通信领域，磷化铟始终是核心芯片材料。据 Omdia、Yole，2025 年全球磷化铟衬底（2 英寸当量）总需求约 200—210 万片，全球有效合规产能仅 60—70 万片，接近 70%的供需缺口持续拉高产业景气度。Lumentum 预测到 2030 年，AIDC 对磷化铟的需求年复合增长率将达到 85%。磷化铟需求确定性增长、下游加库存将拉动铟需求上行。供给高集中度，企业翻倍式扩产配适高增的需求。由于磷化铟单晶生长设备和技术方面存在较高技术壁垒，磷化铟衬底市场参与者较少且以国外厂商为主，头部企业集中度高，垄断格局明显，近年来国产化进程加速。2026 年以来，核心磷化铟衬底企业持续扩产，配适高增的需求。