中信证券：研发质量不断提升 创新药产业超预期兑现
中信证券指出，2026 年下半年中国创新药产业基本面稳步向好，核心来自研发质量提升、全球价值验证和盈利能力改善。中国创新药逐渐进入“全球注册+商业化兑现”阶段。研发上，2026 ASCO 中国原创研究入选口头发言数量达 94 项、HARMONi-6 入选 Plenary Session、SKB264 头对头击败 K 药，标志着中国管线质量持续提升。全球合作上，2026YTD 中国创新药 license-out 总金额达 943 亿美元、同比+80.8%，首付款达 55.0 亿美元、同比+124.2%，MNC 对中国创新药管线认可度继续增强。报表端，部分创新药企业已在 2025 年实现扭亏为盈。展望下半年以及未来，WCLC、ESMO、ACR、ASH 等会议陆续召开，多个注册性研究进入读出窗口，全球 III 期/注册研究持续推进，海外商业化逐步兑现等有望共同驱动创新药板块表现。