申万宏源研究：上调三环集团至“买入”评级，H 股发行在即，持续丰富光通信
申万宏源研究指出，三环集团 H 股发行在即，持续丰富光通信、数据中心产品矩阵。光通信领域，公司产品广泛应用于数据中心，提供高精度、高稳定光纤对接方案的 MT 插芯+导针与散件组合、专为光芯片封装设计的高可靠性陶瓷管壳等。数据中心领域，公司产品供应能力逐步提升，已推出多尺寸高容 MLCC，以及针对 48V 电源系统的多规格高容 MLCC 产品。随着控制模块的增加，汽车电子用量相应提高，考虑到公司电子元件及通信元件业务增速快，上调 26 年营收、归母净利润预测至 119/37 亿元（原预测 89/29 亿元），当前股价对应 2026 年 PE 72x，较 MLCC 行业可比公司（风华高科、洁美科技）2026 平均 PE 101X 低 40%，上调至“买入”评级。
申万宏源研究指出，三环集团 H 股发行在即，持续丰富光通信、数据中心产品矩阵。光通信领域，公司产品广泛应用于数据中心，提供高精度、高稳定光纤对接方案的 MT 插芯+导针与散件组合、专为光芯片封装设计的高可靠性陶瓷管壳等。数据中心领域，公司产品供应能力逐步提升，已推出多尺寸高容 MLCC，以及针对 48V 电源系统的多规格高容 MLCC 产品。随着控制模块的增加，汽车电子用量相应提高，考虑到公司电子元件及通信元件业务增速快，上调 26 年营收、归母净利润预测至 119/37 亿元（原预测 89/29 亿元），当前股价对应 2026 年 PE 72x，较 MLCC 行业可比公司（风华高科、洁美科技）2026 平均 PE 101X 低 40%，上调至“买入”评级。
