花旗力挺茅台二度提价：维持“买入”评级，目标价看高至 1788.65 元
贵州茅台于 2026 年 7 月 17 日盘后宣布，自 7 月 18 日起上调飞天茅台(53%，500ml)的出厂批发均价和直销零售均价各 100 元人民币。此次提价后，出厂价升至 1369 元(涨幅 7.9%)，直销零售价升至 1639 元(涨幅 6.5%)。花旗研报指出，贵州茅台在 2026 年 7 月实施的第二次提价策略具有显著的积极意义。与 3 月份首次提价不同，此次出厂价与直销零售价同步上调 100 元，使得直销零售价(1639 元)紧密贴合当前市场一级批发价(1640 元)。这一策略不仅有效缩小了长期存在的出厂价与市场价倒挂或差距问题，更体现了公司强化直销渠道、削弱传统批发商投机空间的决心。此外，茅台年初推出的市场化运营计划正在稳步推进包括明确的产品金字塔结构和多元化的分销渠道改革。花旗认为，茅台凭借强大的品牌护城河、卓越的盈利能力和现金流，理应享受估值溢价。基于 2026 年预期市盈率 25 倍(全球烈酒同行平均水平)，给予茅台 1788.65 元人民币的目标价，维持“买入”评级。