中邮证券：首予科华数据“买入”评级，智算、储能双轮成长逻辑持续兑现
中邮证券研报指出，科华数据 2026H1 归母净利润实现 3.65-3.90 亿元，同比增长 50%-60%，业绩高增主要受海外市场拓展提速及出售科云辰航 80%股权非经常性收益驱动，智算、储能双轮成长逻辑持续兑现。算力布局深厚，技术生态共驱成长；AI 算电冷全栈落地，业务加速放量。冷电协同层面，公司深度融合产品级智能管控与平台化集中运维，构建起供电与制冷的协同响应体系，电力毫秒级响应精准适配 AI 负载冲击，制冷分钟级调度实现按需供冷，两者通过系统管理平台数据贯通、协同运行，在保障 GPU 集群稳定运行的同时持续优化 PUE 水平。若剔除该非现金费用影响，对应 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 6.7/9.8/13.1 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
中邮证券研报指出，科华数据 2026H1 归母净利润实现 3.65-3.90 亿元，同比增长 50%-60%，业绩高增主要受海外市场拓展提速及出售科云辰航 80%股权非经常性收益驱动，智算、储能双轮成长逻辑持续兑现。算力布局深厚，技术生态共驱成长；AI 算电冷全栈落地，业务加速放量。冷电协同层面，公司深度融合产品级智能管控与平台化集中运维，构建起供电与制冷的协同响应体系，电力毫秒级响应精准适配 AI 负载冲击，制冷分钟级调度实现按需供冷，两者通过系统管理平台数据贯通、协同运行，在保障 GPU 集群稳定运行的同时持续优化 PUE 水平。若剔除该非现金费用影响，对应 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 6.7/9.8/13.1 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
