东吴证券：维持璞泰来“买入”评级，负极、隔膜放量贡献盈利弹性
东吴证券研报指出，璞泰来负极、隔膜放量贡献盈利弹性，业绩符合市场预期。预告 26H1 归母净利 14-15 亿，同增 33%-42%，对应 Q2 归母净利中值 7.5 亿，同环比+31%/+6%，符合市场预期。涂覆端，预计公司 26Q2 出货 46 亿平，同环比高增 88%/35%，下游需求旺盛，大客户订单饱满，26 年出货预计上修至 180 亿平+，27 年预计 220 亿平+，28 年维持 30%增长，单位盈利我们预计稳定，贡献稳定利润增量。负极新产品 26 年贡献增量、成本上涨预计可传导。盈利端，公司负极受原材料波动影响预计微亏，随着价格传导原材料涨价，单吨净利预计可提升，28 年预计可贡献 8-10 亿利润。26H1 业绩符合我们预期，因此维持原预期，预计公司 2026-2028 年归母净利润 33.3/43.8/53.5 亿元，同比+41%/+32%/+22%，对应 PE 为 14x/11x/9x，给予 27 年 20x 估值，目标价 41 元，维持“买入”评级。