东方证券：维持海康威视“买入”评级，目标价 44.64 元
东方证券研报指出，海康威视业绩持续超预期，物理 AI 应用龙头。公司上半年营收同比增长 12%至 468 亿元，归母净利润同比增长 40%至 79 亿元。境内主业营收同比增长 5%至 187 亿元，其中 PBG 和 EBG 营收分别为 58.3 和 77.3 亿元，同比增速都在 5%以内，场景数字化和 AI 大模型有望打开业务增长空间；SMBG 渠道运营效率进一步提升，营收触底反弹，同比增长 14%至 46.2 亿元。境外主业营收同比增长 6%至 129 亿元，深化“一国一策”经营策略，优化产品结构和营销体系，提升本地化营销、服务和运营能力，积极拓展重点区域市场。截至 7 月 6 日，海康移动机器人全品类累计下线突破 20 万台；根据《移动机器人产业联盟》，海康 2025 年移动机器人市占率位居全球第一；公司具有 7.5 万台移动机器人、500 万套机器视觉产品和 2 万套关节机器人的年产能。海康观澜大模型模态全，覆盖多种物理传感技术，构建完整的物联感知能力矩阵。维持可比公司 26 年平均 24 倍 PE 估值，给予 44.64 元目标价，维持“买入”评级。