三星、SK 海力士暴跌是错杀？高盛：HBM 明年最高预计涨 1 倍
金十数据 8 月 5 日讯，三星电子与 SK 海力士近一个月股价分别重挫 23%、35%，市场担忧 HBM 涨价动能消退、NAND 供过于求，以及竞争对手加速扩产；然而，高盛认为，相关利空遭到过度放大，目前内存库存仍低、供给持续吃紧，长约条款与股东回报也有利供应商，因此重申两家公司“买进”评级。三星电子和 SK 海力士股价在过去一个月内分别下跌 23%和 35%，使两家公司的 2027 年预期市盈率均跌至约 3.5 至 3.6 倍、市净率仅为 1.4 至 1.6 倍。但从 HBM 供需、长期供货协议（LTA）、产业库存、NAND 需求及竞争来看，基本面并未恶化至足以支撑如此悲观的估值。高盛预估，三星与 SK 海力士 2027 年 HBM 综合平均售价将分别同比上涨约 87%及 100%，双双逼近每 GB 2.9 美元，其中 SK 海力士预测值更比市场共识高出约 24%。背后关键仍是供不应求，尤其是随着制程升级、堆叠层数增加及良率提升难度加大，HBM 扩产速度有限，明年供需缺口可能比今年更加严重。
金十数据 8 月 5 日讯，三星电子与 SK 海力士近一个月股价分别重挫 23%、35%，市场担忧 HBM 涨价动能消退、NAND 供过于求，以及竞争对手加速扩产；然而，高盛认为，相关利空遭到过度放大，目前内存库存仍低、供给持续吃紧，长约条款与股东回报也有利供应商，因此重申两家公司“买进”评级。三星电子和 SK 海力士股价在过去一个月内分别下跌 23%和 35%，使两家公司的 2027 年预期市盈率均跌至约 3.5 至 3.6 倍、市净率仅为 1.4 至 1.6 倍。但从 HBM 供需、长期供货协议（LTA）、产业库存、NAND 需求及竞争来看，基本面并未恶化至足以支撑如此悲观的估值。高盛预估，三星与 SK 海力士 2027 年 HBM 综合平均售价将分别同比上涨约 87%及 100%，双双逼近每 GB 2.9 美元，其中 SK 海力士预测值更比市场共识高出约 24%。背后关键仍是供不应求，尤其是随着制程升级、堆叠层数增加及良率提升难度加大，HBM 扩产速度有限，明年供需缺口可能比今年更加严重。
