招商证券：在经历 7 月的快速调整后，A 股反弹窗口已经开启
招商证券发布最新研报称，外部维度，特朗普对伊朗强硬后再度 TACO，叠加美国就业数据意外偏冷打压加息预期，全球风险偏好修复。2018 年以来，美国多次对非美国家科技产品实施限制。从历史样本的交易节奏看，历次争端发生之后一般呈现“短期风险集中释放”→“双方博弈，震荡磨底”→“重回基本面定价”的三步演绎路径。长期股价终将回归基本面，盈利持续增长是消化风险溢价的根本路径。内部维度，上周融资资金活跃度回升、担保比例修复、杠杆资金边际净流入，股票型 ETF 则在市场改善后转为净流出，两者拐点附近反向切换，市场正从 ETF 托底向融资接力过渡。展望后市，市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势，融资资金活跃度有望继续回升。总体来看，在经历 7 月的快速调整后，A 股反弹窗口已经开启，风格方面推荐创业板指、科创 50、中证 1000 等成长类指数；赛道紧盯海外算力、国产算力、黄金修复；行业沿科技创新+企业出海+传统低估值再平衡三线均衡布局，建议重点关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭、非银金融等。
招商证券发布最新研报称，外部维度，特朗普对伊朗强硬后再度 TACO，叠加美国就业数据意外偏冷打压加息预期，全球风险偏好修复。2018 年以来，美国多次对非美国家科技产品实施限制。从历史样本的交易节奏看，历次争端发生之后一般呈现“短期风险集中释放”→“双方博弈，震荡磨底”→“重回基本面定价”的三步演绎路径。长期股价终将回归基本面，盈利持续增长是消化风险溢价的根本路径。内部维度，上周融资资金活跃度回升、担保比例修复、杠杆资金边际净流入，股票型 ETF 则在市场改善后转为净流出，两者拐点附近反向切换，市场正从 ETF 托底向融资接力过渡。展望后市，市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势，融资资金活跃度有望继续回升。总体来看，在经历 7 月的快速调整后，A 股反弹窗口已经开启，风格方面推荐创业板指、科创 50、中证 1000 等成长类指数；赛道紧盯海外算力、国产算力、黄金修复；行业沿科技创新+企业出海+传统低估值再平衡三线均衡布局，建议重点关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭、非银金融等。
