中金：中国移动需求旺盛 CAPEX 同比增长，维持 AH 股“跑赢行业”评级
中金公司研报指出，中国移动 1H26 收入符合预期，利润好于预期。1H26 基础通信业务承压、算力服务增长明显、智能服务基本稳定。Token 经营、算力业务等新业务契合市场旺盛需求、发展迅速，伴随新业务发展，上半年资本开支同比增长并且结构显著向算力倾斜。认为客户算力需求旺盛，公司资本开支提升及结构变化与业务发展匹配；展望全年，一方面，公司或将进行数据中心、算力资源适度前置投入；一方面，考虑到通信网络资源仍能承载用户流量提升后的网络需求，支持资本开支金额总体可控。公司重视股东回报，净利润下滑压力下，每股股息仍提升。采用 SOTP 估值法，A 股维持“跑赢行业”评级和 118 元目标价，港股维持“跑赢行业”评级和 102 港元目标价。