中金：本轮回调的本质，是 AI 产业趋势、美元流动性和中国经济这三大变量由推动转为约束
中金公司发布研报称，7 月以来 AI 产业链引领全球股市回调，市场对牛市的分歧加大。2026 年上半年全球股票市场强劲上涨，但 7 月以来 AI 产业链引领全球股市共振回调，市场对于牛市持续性的质疑声音明显增多。我们认为本轮回调的本质，是 AI 产业趋势、美元流动性和中国经济这三大变量，从此前相对积极的“三重支撑”阶段性变为不利于市场的“三重约束”，市场开始重新检验此前的乐观假设。本篇报告我们将重点解析“三重约束”未来的演变方向，以及对于市场的展望，并提出当下在市场验证期的应对策略。