国金策略：市场反弹或逐渐步入平台期 实物资产的弹性也将显现
国金策略发布研报指出，7 月全球 AI 资产的快速下跌有产业内部基本面矛盾担忧加剧、美伊地缘风险与流动性紧缩预期抬升等多方面的原因，8 月以来在美伊重新释放和谈信号、世界杯后美国就业与通胀数据走弱后联储紧缩预期缓和，科技资产表现逐渐回暖。 分母侧驱动力减弱后，AI 资产与非 AI 相关的实物资产逐渐步入平台期。 具体配置建议上，我们推荐：第一，大宗商品反弹已经确立，能源+金属的组合将从 3 月以来整体下行转换进入整体上行时期，美伊冲突只决定内部分配关系，考虑到短期冲突正在加剧，当前资源品排序：能源（煤炭、石油石化）、有色金属（金、铜、铝）。第二，红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向。第三，南方国家故事与中国制造的共振正在孕育，关注工程机械、电网设备、炼化等方向。