野村：下调金蝶国际目标价至 11.87 港元，重申“买入”评级
野村发表报告指，金蝶国际上半年收入同比增长 13.6%至 36 亿元，扭亏录纯利 5450 万元(对比 2025 年上半年净亏损 9770 万元)。云服务收入同比增长 16.6%至 31 亿元，订阅收入同比增长 20.4%至 20 亿元。订阅年度经常性收入(ARR)约为 44 亿元(同比增长 18.3%)，主要由金蝶 AI 套装的增长及若干行业客户的强劲需求所带动。毛利率持续上升趋势，同比提升 2.1 个百分点至 67.7%，该行认为是由于持续的结构性转变，转向订阅及高价值人工智能产品。该行认为金蝶正朝着转型为人工智能原生公司的正确方向迈进，人工智能代理正成为其新增长引擎。鉴于上半年维持强劲增长、AI 原生产品商业化加快，该行重申对其“买入”评级，但将目标价由 18.49 港元下调 35.8%至 11.87 港元。