方正证券：维持今世缘“推荐”评级，Q2 经营表现全面向好
方正证券研报指出，今世缘 26Q2 经营表现全面向好，拐点信号快于预期。26H1 公司实现归母净利润 20.82 亿元，同比-6.6%；其中 25Q2 实现归母净利润 6.97 亿元，同比+19.2%。二季度公司分产品全线回暖，其中 100-300 元的特 A 类产品上半年录得正增长，淡雅国缘作为大众价位带单品韧性突出，公司“国缘 V 系深耕高端、开系锁定主流价格带、淡雅持续放量”的产品分级运作策略，在当前消费分级趋势下展现出较强的协同适应。省内淮安、苏中大区环比改善，省外保持连续增长。截至 26Q2，公司经销商数量合计 1465 家，相较 26Q1 净增加 74 家，其中省内/省外经销商数量分别+27/+47 家，省内下沉和省外开拓并进。预计公司 2026-2028 年营业收入 106.00/111.14/118.13 亿元，同比+4.1%/+4.9/+6.3%；预计实现归母净利润 26.55/28.03/30.72 亿元，同比+2.0%/+5.6%/+9.6%，维持“推荐”评级。