中信证券：预计耐心资本制度将持续夯实
中信证券研报指出，股权市场全链条生态正在发生显著变化：LP 结构演变，从“双轮驱动”到“单极时代”，从“财务回报”到“耐心资本”；GP 能力重构，从“财务投资人”到“产业组织者”，从“被动退出”到“主动管理”；投资范式重塑，从“模式创新”到“科技创新”，从“IRR 叙事”到“DPI 指标”；退出渠道迭代，从“IPO 独木桥”到“多元退出试水”，从“名义退出”到“实际兑现”。展望未来，预计耐心资本制度将持续夯实，GP 格局将持续优胜劣汰，政府投资基金进入存量优化阶段，投资理念更趋稳健审慎，超额收益来源将从“主题共识博弈”转向“产业链前瞻布局”，退出端的多元格局也将日趋完善。