开源证券：维持天孚通信“买入”评级，业绩扩容与成长空间共振
开源证券研报指出，天孚通信卡位英伟达 CPO 核心供应商，业绩扩容与成长空间共振。上半年公司实现归母净利润 12.04 亿元，同比增长 33.92%，销售毛利率 60.87%，较 2025 年上半年大幅提升 10.08pct，环比大幅增长 4.27 个百分点。费用端，2026 年上半年销售费用率约 0.36%，同比下降 0.11pct，管理费用率约 2.30%，同比下降 0.56pct，研发费用率约 6.89%，同比增加 1.78pct，费用管控质效显著提升。整体来看，公司 2026 年上半年盈利增速显著高于收入增速，验证高毛利产品结构优化与规模效应释放。同时，受益于 AI 超算中心规模化建设，FAU、光引擎、CPO 相关器件的需求量显著增加，公司业绩有望持续提升，因此上调原 2026-2027 年盈利预测，并新增 2028 年盈利预测，维持“买入”评级。
开源证券研报指出，天孚通信卡位英伟达 CPO 核心供应商，业绩扩容与成长空间共振。上半年公司实现归母净利润 12.04 亿元，同比增长 33.92%，销售毛利率 60.87%，较 2025 年上半年大幅提升 10.08pct，环比大幅增长 4.27 个百分点。费用端，2026 年上半年销售费用率约 0.36%，同比下降 0.11pct，管理费用率约 2.30%，同比下降 0.56pct，研发费用率约 6.89%，同比增加 1.78pct，费用管控质效显著提升。整体来看，公司 2026 年上半年盈利增速显著高于收入增速，验证高毛利产品结构优化与规模效应释放。同时，受益于 AI 超算中心规模化建设，FAU、光引擎、CPO 相关器件的需求量显著增加，公司业绩有望持续提升，因此上调原 2026-2027 年盈利预测，并新增 2028 年盈利预测，维持“买入”评级。
