国盛证券：维持中国中免“买入”评级，利润持续改善
国盛证券研报指出，中国中免 26H1 符合业绩快报，利润持续改善。2026H1 归母净利润 31.06 亿元/同比+19.49%，其中 26Q2 归母净利润 7.58 亿元/同比+14.54%。公司完成对 DFS 大中华区零售业务的收购，并有序推进采购供应链、会员体系、信息系统、组织人才等各维度整合，各门店经营平稳有序。收购对应商誉新增约 7.85 亿元。DFS 于 3 月并表后，取得良好的整合成效和经济效益。离岛免税新政，全岛封关红利持续兑现，叠加机场转场逐步完成，收入有望逐步攀升。利润端受益于主营业务毛利率改善，DFS 并表爬坡等持续改善。预计公司 2026~2028 年营收 542.80/641.12/703.47 亿元，归母净利润 48.24/58.94/65.39 亿元，对应 26-28 年 PE22.5/18.4/16.6 倍，维持“买入”评级。
国盛证券研报指出，中国中免 26H1 符合业绩快报，利润持续改善。2026H1 归母净利润 31.06 亿元/同比+19.49%，其中 26Q2 归母净利润 7.58 亿元/同比+14.54%。公司完成对 DFS 大中华区零售业务的收购，并有序推进采购供应链、会员体系、信息系统、组织人才等各维度整合，各门店经营平稳有序。收购对应商誉新增约 7.85 亿元。DFS 于 3 月并表后，取得良好的整合成效和经济效益。离岛免税新政，全岛封关红利持续兑现，叠加机场转场逐步完成，收入有望逐步攀升。利润端受益于主营业务毛利率改善，DFS 并表爬坡等持续改善。预计公司 2026~2028 年营收 542.80/641.12/703.47 亿元，归母净利润 48.24/58.94/65.39 亿元，对应 26-28 年 PE22.5/18.4/16.6 倍，维持“买入”评级。
