巴克莱：AI 模型公司每赚 100 美元 约 35 至 40 美元流向三大云巨头
巴克莱在报告中称，AI 模型公司每获得 100 美元收入，其中约有 35 至 40 美元会以推理算力费用的形式流向三大云巨头，即亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌云平台（GCP）。在这部分收入中，云服务商能够获得约 10 至 20 美元的营业利润，对应约 35%至 45%的营业利润率。报告指出，AI 实验室付费推理业务的利润率已经大幅攀升，从 2025 年的低双位数水平升至 2026 年的 50%至 65%甚至更高，调整后毛利率同比提升 30 至 50 个百分点。巴克莱分析师认为，实际利润率可能甚至高于报告中的估算，但随着前沿模型竞争加剧以及算力供给持续增加，利润率预计将逐步回落。