美联储褐皮书重要信息一览：美国经济小幅温和扩张，消费分化，关税推升成本压力

1、整体经济：12 个辖区中 8 个小幅至温和增长，较前三轮明显改善；假日消费拉动支出，高收入群体消费强劲，中低收入群体价格敏感。
2、就业市场：整体持平，8 个辖区招聘无变化；企业多为补岗而非扩招，熟练工短缺；AI 对就业影响有限，薪资增速回归"正常"。
3、物价压力：绝大多数辖区物价温和上涨；关税成本是共同主题，企业开始向消费者转嫁，但零售、餐饮等行业因客户敏感而犹豫；能源和保险成本持续挤压利润。
4、行业分化：制造业 5 个增长、6 个收缩；银行业稳定向好，信用卡和商业贷款需求上升；住宅地产多数走弱；农业基本持平，能源需求持平或小幅回落。
5、辖区亮点：费城从收缩转为增长；圣路易斯因政府停摆结束和假日销售回暖；纽约仍温和收缩；达拉斯银行业表现突出但前景谨慎。
6、未来展望：多数机构预计未来数月小幅至温和增长，对前景持温和乐观态度。