海通国际降蔚来目标价至 32.7 港元 利润安全垫有限
金十数据 9 月 7 日讯，海通国际发表报告指，蔚来(09866.HK)第三季交付指引 10.8 万至 11.1 万辆，按年升 24.0%至 27.5%，环比仅增 0.3%至 3.1%，基本与二季度持平；收入指引 332.9 亿至 340.5 亿元，隐含平均售价环比提升约 2%至 3%。管理层预计下半年单车成本较二季度再增 2000 至 3000 元，并计划将第三、四季汽车毛利率维持在约 18%，全年 Non-GAAP 经营利润为正，但考虑二季盈利较薄、三季销量环比增长有限及成本继续上行，下半年持续盈利能见度仍然不高。ES8、ES9 需求相对稳健，惟第四季月均逾 4 万辆目标仍依赖乐道修复及萤火虫放量。该行下调今年交付量 7%至 42.4 万辆，预计 2026 至 2028 年营收为 1239 亿、1550 亿及 1552 亿元，分别下调 2%、上调 13%及上调 13%。目标价由 46.22 港元下调至 32.7 港元，维持中性评级。