高盛：MiniMax-W ARR 持续爬升及毛利率有望改善 维持“买入”评级
高盛发布研报称，在 Communacopia + Technology 2026 会议上与 MiniMax-W(00100)联合创始人兼总裁 Yeyi Yun 对谈，并维持“买入”评级，基于 DCF 估值，12 个月目标价 760 港元不变。该行指出，自 8 月起 M3 模型及多模态 H3 推出后，公司 ARR 持续爬升，并预期即将推出 M3.1、M3 Pro 及 H3.1 等更新。推理优化正支持毛利率环比扩张，公司预期下半年毛利率受惠于持续推理优化及模型效率提升而环比改善，中长期毛利率目标为大型语言模型达到中双位数，多模态产品更高。