华源证券：顺丰控股估值具备性价比，首予“买入”评级
华源证券研报指出，顺丰控股 Q2 扣非业绩保持增长，拟提升股东回报比例。2026H1 归母净利 55.0 亿元/同比-4.1%，Q2 归母净利 29.8 亿元/同比-15.1%。国内业务稳健增长，供应链及国际加速拓展。公司自 2025Q3 将经营导向由"规模驱动"进阶为"价值驱动"，主动优化业务结构、聚焦高价值件，2026H1 总件量 78.6 亿票/同比+0.2%，速运物流业务件量基本持平，但票均收入同比+3.3%，实现"量稳价增"。现金流保持充沛、股东回报再加码。拟修订股东回报规划明确 2026/2027/2028 年分红比例提升至 45%/50%/不低于 50%。公司“价值经营驱动盈利改善+供应链国际第二曲线+FCF 与股东回报提升”的三重 Alpha 有望持续兑现，选取 UPS/FedEx 为可比公司，2026 年平均 PE 为 16.0x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。
华源证券研报指出，顺丰控股 Q2 扣非业绩保持增长，拟提升股东回报比例。2026H1 归母净利 55.0 亿元/同比-4.1%，Q2 归母净利 29.8 亿元/同比-15.1%。国内业务稳健增长，供应链及国际加速拓展。公司自 2025Q3 将经营导向由"规模驱动"进阶为"价值驱动"，主动优化业务结构、聚焦高价值件，2026H1 总件量 78.6 亿票/同比+0.2%，速运物流业务件量基本持平，但票均收入同比+3.3%，实现"量稳价增"。现金流保持充沛、股东回报再加码。拟修订股东回报规划明确 2026/2027/2028 年分红比例提升至 45%/50%/不低于 50%。公司“价值经营驱动盈利改善+供应链国际第二曲线+FCF 与股东回报提升”的三重 Alpha 有望持续兑现，选取 UPS/FedEx 为可比公司，2026 年平均 PE 为 16.0x，顺丰为国内领先的综合物流龙头，估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。
