摩根大通：全球石油库存仍有“弹药”压制油价
摩根大通表示，自美伊冲突爆发以来，该行首次无法给出明确基准情景。此前其认为 100 美元/桶油价、5 美元/加仑汽油、4%总体通胀或 10 年期美债收益率突破 5%可能成为美国政策“红线”，推动霍尔木兹海峡重新开放。但六个月后，多项门槛已被突破，冲突退出路径反而更加模糊。不过，摩根大通认为原油进一步大幅上涨并非必然，关键在于市场如何通过库存和需求实现再平衡。该行 4 月曾预计冲突将导致约 16 亿桶库存消耗，使可用库存从 84 亿桶迅速逼近运营下限；实际截至目前，全球原油及成品油库存仅减少 5.55 亿桶，约为此前预期的三分之一。