中金：维持海尔智家“跑赢行业”评级，内需企稳，品牌份额提升
中金公司研报指出，海尔智家内需企稳，品牌份额提升。据 AVC 数据，26 年 1-8 月海尔系空调/冰箱/洗衣机线上份额分别同比+1/+5/+3%，份额稳步提升；线下份额分别同比持平/+1%/持平，在国补退坡、卡萨帝零售承压背景下，仍实现线下份额巩固。预计 H2 公司整体内销有望同比企稳改善；随着渠道健康化，卡萨帝也有望实现出货端回正。美国需求磨底，盈利能力修复；平台整合持续深化，改革红利释放。多市场回购&注销彰显公司信心。预计 H2 收入和净利润端都将恢复中个位数增长，长期看好海外开拓及平台盈利改善空间。维持“跑赢行业”评级，维持目标价于 25.24 元/24.60 港元。