申万宏源：油价或将在 2026 年末至 2027 年初逐季下行至 75 美元附近
金十数据 9 月 23 日讯，申万宏源研究发布研报表示，进入 2026 年下半年，全球资产定价的核心矛盾已由年初的 AI 叙事阶段性切换至美伊冲突反复与能源供给冲击。中期选举前美国政府“压油价，缓通胀”的诉求往往会加强，但这一次约束更强，难度更大。特朗普已将停战与油价回落锚定至中期选举前后，并明确“中期选举后油价可能下降”。供给上，低库存、海峡通航不畅、炼厂弹性不足、汽柴油裂解价差走阔，期限结构维持显著现货溢价，与 2018 年相比，供给缓冲更弱、政治压价更晚。申万宏源判断，中性假设下，美国中期选举前，油价或维持高位、中枢约 100 美元/桶；中期选举后，油价或将在 2026 年末至 2027 年初逐季下行至 75 美元附近，但受库存与成品油瓶颈约束，中枢仍将高于冲突前。