东吴证券：首予华锡有色“买入”评级，公司成长空间广阔
东吴证券研报指出，华锡有色是广西唯一的国有有色金属行业上市公司，主营锡、锌、铅锑、铜精矿和锡、铟等深加工产品。内生扩产与外生整合并举，公司成长空间广阔。需求侧：PCB 产量增长有望拉动锡需求可观弹性，我们测算 PCB 电镀+SMT 环节对锡的单耗约 318g/㎡，2026-2030 年全球 PCB 产量有望从 5.1 亿平米增长至 6.63 亿平米，PCB 耗锡有望从 16.3 万吨增长至 21.2 万吨，四年量增 4.9 万吨锡需求，CAGR 为 6.9%。以 2025 年全球锡消费量 38 万吨为基数，未来 5 年 PCB 端对锡的消费拉动弹性为 12.3%。看好锡金属的涨价预期，与公司作为中国五矿旗下的关键金属资产证券化平台的重要定位，首次覆盖给予“买入”评级。