中金：美国能承受多高的利率？6%可能是分水岭
中金研报称，一边是 AI 的强劲，一边是传统需求的逐渐承压和被挤出，那什么时候可能会导致 AI 的正外部性也无法抵消传统需求的疲弱？我们测算，这个分水岭可能是 6%左右的 10 年美债（AI 能承受 7%甚至很高，传统需求承受水平在 4-4.5%附近）。这也说明，为何近期美债利率的走高还没有完全伤害整体增长，但局部薄弱环节的侵蚀已经开始出现。如果超过这个拐点，AI 的正外部性无法继续对冲负外部性，导致整体增长开始承压，那美联储甚至可能需要开始降息。