小摩：降新东方目标价至 77 美元，股价急挫属市场反应过度
新东方公布 8 月底止 2027 财年首季业绩后股价急挫，摩根大通认为市场反应过度，维持“增持”评级，将 ADR 目标价由 80 美元轻微下调至 77 美元，基于 15 倍前瞻市盈率不变。该行指，新东方首财季利润率略逊预期及盈利差于预期 3%，但收入同比增长 23%。管理层重申 2027 财年指引，并预示次财季增长将加快。利润率压力亦属可控，管理层仍预期全年度利润率扩张，尽管社保供款、遣散成本及东方甄选的季节性组合拖累存在。摩根大通将新东方 2027 至 2028 财年收入预测上调 1%至 2%，非公认会计准则经营利润预测下调约 3%。该行认为新东方是中国消费板块少数具持续复合增长故事的股份，以 2027 公历年预测市盈率 11 倍计算，较盘中股价有约 50%上行空间。
新东方公布 8 月底止 2027 财年首季业绩后股价急挫，摩根大通认为市场反应过度，维持“增持”评级，将 ADR 目标价由 80 美元轻微下调至 77 美元，基于 15 倍前瞻市盈率不变。该行指，新东方首财季利润率略逊预期及盈利差于预期 3%，但收入同比增长 23%。管理层重申 2027 财年指引，并预示次财季增长将加快。利润率压力亦属可控，管理层仍预期全年度利润率扩张，尽管社保供款、遣散成本及东方甄选的季节性组合拖累存在。摩根大通将新东方 2027 至 2028 财年收入预测上调 1%至 2%，非公认会计准则经营利润预测下调约 3%。该行认为新东方是中国消费板块少数具持续复合增长故事的股份，以 2027 公历年预测市盈率 11 倍计算，较盘中股价有约 50%上行空间。
