摩根大通：2027 年短期美债需求可能跟不上供给增速
包括 Jay Barry 和 Pankaj Vohra 在内的摩根大通策略师在一份报告中表示，预计美国短期国债（T-Bill）发行量将继续增长，2027 年私人持有的发行量将再增加 9910 亿美元；因此，核心问题在于需求能否跟得上供给。“我们在此方面看到一些逆风因素。”他们写道，并指出，除非出现类似 2020 年新冠疫情冲击或 2023 年区域性银行压力事件那样的重大市场紊乱，否则预计货币市场基金的管理资产（AUM）增速将与 2024 年或 2025 年较大规模资金流入时期的增速相近。外国官方投资者仍有空间重新回到更为稳定的短期国债购买趋势中，因为近期减持更多属于战术性调整，而非结构性变化。不过，策略师认为稳定币并不具备类似逻辑，除非加密市场出现反弹，或监管进一步明朗。