标普：将 Meta Platforms 评级展望从稳定下调至负面，因资本支出和自由运营现金流面临重大不确定性。
我们预计 Meta 在 2028 年将仅通过债务来弥补其预期的自由现金流缺口。
负面展望反映出资本支出可能维持高位的时间长度，以及自由运营现金流将维持负值的时间长度，均存在不确定性。
Meta 将其人工智能（AI）投资变现的能力弱于同业。
还认为资本支出居高不下，可能导致自由运营现金流在 2028 年之后仍为负值。
预计 Meta 将仅通过举债来弥补 2028 年预期的自由运营现金流缺口。
鉴于 Meta 未来资本支出及其雄心勃勃的多年期 AI 投资计划缺乏清晰度，其能否按预期缩减支出变得不那么确定。
Meta 经标普全球评级调整后的杠杆率最早可能在 2027 年升至 1.0 倍以上，达到我们对“AA-”发行人信用评级的下调阈值。