华源证券：维持上海港湾“增持”评级，Q3 新签订单创历史新高
华源证券研报指出，上海港湾毛利率和减值影响业绩，但 Q3 新签订单创历史新高。前三季度归母净利润-6,332.59 万元，同比-179.95%；其中单三季度归母净利润-3,282.97 万元，同比-367.03%。Q3 营收增速转正，新签订单历史新高，但毛利率拖累明显。新签订单：26Q1-3 公司实现新签订单 19.12 亿元，同比+68.40%，其中境外新签订单 17.03 亿元，同比+101.74%，境内新签订单 2.09 亿元，同比-28.39%。26Q3 实现新签订单 8.06 亿元，同比+170.37%，创单季度订单历史新高，其中境外新签订单 7.11 亿元，同比+180.85%，境内新签订单 0.95 亿元，同比+107.25%。订单的增长主要由于菲律宾、阿联酋市场订单实现大幅放量，沙特区域市场开拓取得显著进展，中东、东南亚增量市场标杆项目持续落地。预计 2026-2028 年归母净利润为-0.53 亿元、0.66 亿元、0.90 亿元，2027-2028 年归母净利润对应 11 月 4 日股价 PE 为 91、67 倍。维持“增持”评级。
华源证券研报指出，上海港湾毛利率和减值影响业绩，但 Q3 新签订单创历史新高。前三季度归母净利润-6,332.59 万元，同比-179.95%；其中单三季度归母净利润-3,282.97 万元，同比-367.03%。Q3 营收增速转正，新签订单历史新高，但毛利率拖累明显。新签订单：26Q1-3 公司实现新签订单 19.12 亿元，同比+68.40%，其中境外新签订单 17.03 亿元，同比+101.74%，境内新签订单 2.09 亿元，同比-28.39%。26Q3 实现新签订单 8.06 亿元，同比+170.37%，创单季度订单历史新高，其中境外新签订单 7.11 亿元，同比+180.85%，境内新签订单 0.95 亿元，同比+107.25%。订单的增长主要由于菲律宾、阿联酋市场订单实现大幅放量，沙特区域市场开拓取得显著进展，中东、东南亚增量市场标杆项目持续落地。预计 2026-2028 年归母净利润为-0.53 亿元、0.66 亿元、0.90 亿元，2027-2028 年归母净利润对应 11 月 4 日股价 PE 为 91、67 倍。维持“增持”评级。
