华源证券：维持华能国际“买入”评级，看好明年业绩修复
华源证券研报指出，煤价拖累华能国际短期业绩，看好明年业绩修复。2026Q3 实现归母净利润 12.36 亿元，同比下降 77.84%；2026Q1-3 实现归母净利润 78.22 亿元，同比下降 47.29%。煤价持续上涨背景下火电盈利承压，高煤价有望支撑 2027 年年度长协电价上涨，带动公司 2027 年火电盈利修复。2026Q3 公司新增风电装机 0.62GW，光伏装机 0.76GW，新能源业务有望实现稳步发展。公司现金流有望持续改善，2026Q3 公司经营性现金流净额 159.63 亿元，同比下降 27.52%；投资性现金流净额-113.99 亿元，“十五五”期间自由现金流有望持续改善。当前股价对应 PE 分别为 14、9、8 倍，假设 60%的分红比例（扣除永续债利息约 25 亿元后），以 2026 年归母净利润为基数，当前股价对应 A 股股息率 2.9%，对应 H 股股息率 4.1%，维持“买入”评级。
华源证券研报指出，煤价拖累华能国际短期业绩，看好明年业绩修复。2026Q3 实现归母净利润 12.36 亿元，同比下降 77.84%；2026Q1-3 实现归母净利润 78.22 亿元，同比下降 47.29%。煤价持续上涨背景下火电盈利承压，高煤价有望支撑 2027 年年度长协电价上涨，带动公司 2027 年火电盈利修复。2026Q3 公司新增风电装机 0.62GW，光伏装机 0.76GW，新能源业务有望实现稳步发展。公司现金流有望持续改善，2026Q3 公司经营性现金流净额 159.63 亿元，同比下降 27.52%；投资性现金流净额-113.99 亿元，“十五五”期间自由现金流有望持续改善。当前股价对应 PE 分别为 14、9、8 倍，假设 60%的分红比例（扣除永续债利息约 25 亿元后），以 2026 年归母净利润为基数，当前股价对应 A 股股息率 2.9%，对应 H 股股息率 4.1%，维持“买入”评级。
